QE2 và tương lai của thị trường Mỹ

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

 Thị trường Mỹ đang tự phục hồi hay đang sống bằng những gói kích cầu của Chính phủ? Câu trả lời sẽ xuất hiện khi QE2 kết thúc.

Chính phủ Mỹ liên tục báo cáo những số liệu lạc quan về nền kinh tế: tỷ lệ thất nghiệp giảm, hoạt động sản xuất gia tăng. Động lực nào cho sự cải thiện đó? Điều gì sẽ xảy ra và thị trường tài chính sẽ đổi hướng như thế nào khi Mỹ kết thúc gói nới lỏng định lượng QE2?

Mọi câu hỏi sẽ tập trung vào việc nó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến lãi suất trái phiếu, tới thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro khác.

Các nhà đầu tư tin rằng, rủi ro đã gia tăng mạnh mẽ bởi một lượng thanh khoản lớn mà Chính phủ Mỹ  đẩy vào thị trường, gây ra những tác động tiêu cực làm chuyển hướng các dòng vốn đầu tư.

Ông Robert Arnott, một nhà nghiên cứu quản lý đầu tư nhận định: “Tôi rất ngạc nhiên về tác động mạnh mẽ của QE2 tới thị trường vốn. Khi gói nới lỏng định lượng QE2 dừng lại, mà Chính phủ không thực hiện thêm một gói kích cầu nào khác, sẽ gây ra một cuộc suy thoái và kéo thị trường trở lại tình trạng rủi ro cao. Đó thực sự là mối nguy hiểm cho thị trường Mỹ".

Trong những số liệu mới công bố của Mỹ, thị trường việc làm đã tăng trưởng tốt hơn dự kiến, hoạt động sản xuất cũng gia tăng mạnh. Điều này hỗ trợ thêm quan điểm cho rằng, sự phục hồi nền kinh tế Mỹ sẽ vẫn tiếp tục ngay cả khỉ gói kích cầu dừng lại, bởi nó đang tăng trưởng bằng chính nội lực của mình.

Một số nhà phân tích lại nhận định, với tình hình kinh tế đang cải thiện như hiện nay, yếu tố tác động đến lợi tức trái phiếu chính là lạm phát và khả năng tăng lãi suất của FED trong thời gian tới, chứ không chỉ phụ thuộc vào sự kết thúc của QE2.

Một số nhà đầu tư lớn, như quỹ đầu tư trái phiếu lớn nhất thế giới PIMCO, đã bán toàn bộ số trái phiếu Mỹ mà quỹ này nắm giữ, vì cho rằng lãi suất trái phiếu sẽ tăng khi gói QE2 hết hiệu lực khiến cho giá trái phiếu giảm mạnh. Điều đó cho thấy, QE2 kết thúc nhất định sẽ có nhiều tác động bất ngờ tới thị trường.

Việc giảm bớt thanh khoản trên thị trường khi QE2 kết thúc sẽ gây ra nhiều tác động ở các mức độ khác nhau đối với nhu cầu đầu tư trái phiếu. Doanh số bán trái phiếu trên các thị trường đã đạt mức cao nhất trong 2 năm qua. Ông Robert Rauch, giám đốc nghiên cứu tại Gramercy, một quỹ đầu tư chuyên về thị trường mới nổi cho biết, QE2 kết thúc mà không xuất hiện thêm gói kích thích nào khác sẽ khiến những người đi vay trên các thị trường mới nổi không có sự lựa chọn thay thế khác. Thị trường thế giới có thể chứng kiến một loạt các hoạt động tái cơ cấu đầu tư.

Một số ý kiến lại cho rằng, thị trường Mỹ đã quá thanh khoản và việc kéo dài các gói kích thích tài chính là điều không thể. Chính phủ sẽ tiếp tục hỗ trợ kinh tế chỉ khi xảy ra một sự tăng đột biến về giá dầu, lên tới mức 140-150 USD/thùng, kéo nền kinh tế trở lại suy thoái.

Vấn đề cần quan tâm không chỉ là sự biến động của thị trường Mỹ mà là ảnh hưởng của những biến động đó tới thị trường toàn thế nhất. Nhất là trong bối cảnh thế giới đang bị đe dọa bởi nhiều nguy cơ liên tiếp xảy ra: bạo loạn chính trị ở Bắc Phi và Trung Đông, khủng hoảng nợ kéo dài hơn dự kiến ở châu Âu, và thảm họa động đất ở Nhật Bản kéo tụt sản lượng công nghiệp nhiều quốc gia trên thế giới.

(dvt)