Cổ phiếu ngân hàng: Làm gì để không “loãng” giá?

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Là những đơn vị có mức vốn điều lệ lớn nhất trên TTCK, nhưng hiện một số ngân hàng thương mại (NHTM) vẫn đang lên kế hoạch phát hành thêm để tăng vốn. Trong bối cảnh ấy, sức ép lớn đối với các NHTM trong việc dung hòa lợi ích ngắn hạn của cổ đông với chiến lược dài hạn của ngân hàng, đó là giải bài toán tăng vốn mà không loãng giá.

Trong kế hoạch kinh doanh năm 2011, NHTM cổ phần Quân đội (MB) dự kiến tăng vốn điều lệ lên mức 10.000 tỷ đồng và niêm yết cổ phiếu. Sau khi thông tin này được công bố, nhiều cổ đông đã "gợi ý" rằng, Ngân hàng nên thực hiện tăng vốn điều lệ trước khi niêm yết, để cổ đông đỡ phải "điều chỉnh giá" trên sàn. Tuy nhiên, theo quan điểm của MB, tăng vốn lúc nào phụ thuộc vào thị trường và việc niêm yết cũng vậy. Ban lãnh đạo MB có lý do để tin rằng, việc tăng vốn sẽ không tác động nhiều đến thị giá cổ phiếu MB trong thời điểm này. Bởi quy mô vốn điều lệ lớn hay nhỏ cũng quan trọng, nhưng yếu tố quyết định thị giá cổ phiếu cao hay thấp chính là hiệu quả kinh doanh của đơn vị. Hơn 16 năm qua, MB liên tục tăng vốn điều lệ, từ mức vốn ban đầu chỉ có 25 tỷ đồng lên mức hiện tại là 7.300 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức cổ tức vẫn được Ngân hàng duy trì ở tỷ lệ 15 - 20% vốn điều lệ. Đặc biệt, năm 2010, trong bối cảnh kinh tế khó khăn, Ngân hàng vẫn chia cổ tức 15% vốn điều lệ bằng tiền mặt, 9% bằng cổ phiếu, đứng trong Top 5 NHTM cổ phần có hiệu quả hoạt động cao nhất.

Năm 2011, với việc tăng vốn lên 10.000 tỷ đồng để đầu tư cho công nghệ, phát triển sản phẩm mới..., lãnh đạo MB nhận định, cổ đông sẽ không phải đối diện với nguy cơ bị pha loãng, bởi giá cổ phiếu MB trên thị trường OTC hiện tại chỉ khoảng 13.000 - 14.000 đồng/CP, sau khi nhận cổ tức và phát hành tăng vốn, giá cổ phiếu sẽ về xấp xỉ mệnh giá. Trong khi đó, với việc MB dự kiến duy trì mức chi trả cổ tức tối thiểu 15% trong các năm tới thì cổ đông khá yên tâm với việc nắm giữ vì ít nhất, họ có thể đầu tư hưởng lãi... cao hơn gửi tiết kiệm.

Không chỉ có MB, một số NHTM chưa niêm yết khác cũng ráo riết kế hoạch chuẩn bị tăng vốn điều lệ và niêm yết như NHTM cổ phần Đông Á, NHTM cổ phần Kỹ thương Việt Nam (Techcombank)... Xu hướng tăng vốn này cũng có ở tất cả các NHTM đã niêm yết, trong đó, mức vốn điều lệ lớn nhất dự kiến sau khi phát hành thêm thuộc về NHTM cổ phần Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) và NHTM cổ phần Công thương Việt Nam (Vietinbank). Vietcombank dự kiến tăng vốn điều lệ lên 24.622,6 tỷ đồng theo hình thức trả cổ tức bằng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 12% vốn điều lệ, chào bán riêng lẻ 4.924 tỷ đồng mệnh giá cho đối tác chiến lược nước ngoài. Với Vietibank, trước khi đưa phương án dự kiến tăng vốn từ 16.858 tỷ đồng lên mức khoảng 20.000 đến 25.000 tỷ đồng trong năm 2011, Chủ tịch HĐQT Ngân hàng đã từng công bố kế hoạch sẽ tăng vốn điều lệ lên 30.000 tỷ đồng.

Chỉ tiêu một số cổ phiếu ngành ngân hàng