Sẽ có những đợt tăng, giảm khá mạnh

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Theo phân tích kinh tế vĩ mô, chứng khoán năm nay khó có mức tăng trưởng mạnh như 2009 bởi nền kinh tế cần có thời gian để giải quyết các bất ổn vốn có.

Khó khăn về vốn

Bước qua khủng hoảng và đang trong đà hồi phục, kinh tế VN năm 2010 dự báo sẽ có nhiều thuận lợi và cơ hội hơn năm 2009. Tuy nhiên đặc tính nền kinh tế vẫn đòi hỏi nguồn vốn lớn nên áp lực vốn sẽ rất lớn trong giai đoạn đầu năm 2010. Chính vì vậy, chính sách tiền tệ và kiểm soát luồng vốn đầu tư có vai trò rất quan trọng. Nếu việc cung vốn không hài hòa giữa đầu tư và sản xuất kinh doanh thì khả năng xuất hiện lạm phát cao và làm kinh tế bất ổn. Dự đoán chung nền kinh tế sẽ khó khăn trong quý 1 và đầu quý 2, từng bước ổn định vào cuối quý 2 và đạt kết quả tốt trong quý 3. Sau đó sẽ xuất hiện những khó khăn về tiền tệ và lạm phát trong quý 4/2010.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2010 dự kiến là 6,5%, cao hơn năm 2009. Với bối cảnh này, thị trường chứng khoán có khá nhiều yếu tố tích cực để có thể tăng trưởng. Có thể kể ra như  P/E (thị giá/vốn) bình quân vào khoảng 12 được xem là hấp dẫn đối với thị trường mới nổi; các kênh đầu tư khác (vàng, bất động sản...) đang gặp khó khăn và khó có triển vọng tốt trong năm 2010; số lượng tài khoản còn thấp, chỉ chiếm 0,9% tổng dân số của VN so với 7% dân số của Trung Quốc và 10% dân số của Đài Loan; các quy định mới về giao dịch có thể làm tăng mức hấp dẫn và tính thanh khoản của thị trường... Tuy nhiên, cũng còn rất nhiều yếu tố làm hạn chế tốc độ đi lên của thị trường như:  Nguồn vốn đang gặp khó khăn với lãi suất rất cao làm hạn chế tính thanh khoản của thị trường; lãi suất huy động đang cao sẽ làm hạn chế nguồn vốn vào thị trường.

Kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn về nhập siêu, lạm phát và tỷ giá khiến thị trường kém hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài; mức độ biến động của thị trường quá mạnh theo hướng rủi ro và phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của Chính phủ khiến chưa thu hút nhà đầu tư mới; nguồn cung sẽ tăng từ các công ty niêm yết mới và tăng vốn huy động của các ngân hàng quy mô vừa và nhỏ; một bộ phận nhà đầu tư bị kẹt vốn bên bất động sản có thể sẽ rút vốn từ chứng khoán để giải quyết thanh toán khoản vay bất động sản.

Biến động theo chính sách tiền tệ

Tổng hợp các thuận lợi và khó khăn nêu trên thì thị trường chứng khoán năm 2010 vẫn biến động mạnh với mức độ đầu tư lướt sóng rất cao theo hướng các chứng khoán cùng tăng hoặc giảm, chứ không có sự phân hóa mạnh từ nội lực của doanh nghiệp niêm yết. Nguồn vốn của thị trường vẫn dựa khá lớn vào nguồn vốn tín dụng ngân hàng. Do vậy khả năng biến động của thị trường sẽ phụ thuộc và chính sách tiền tệ của Chính phủ và diễn tiến của nền kinh tế.

Kết hợp các nhận định về kinh tế vĩ mô và các nhân tố tác động đến thị trường chứng khoán cho thấy, chứng khoán năm 2010 sẽ có những đợt tăng giảm khá mạnh và đạt mức 600 điểm vào cuối năm. Việc kỳ vọng thị trường tăng đến 700 - 800 điểm sẽ khó có khả năng xảy ra. Cụ thể, trong quý 1/2010 cùng với chính sách hạn chế tiền tệ và tài khóa của Chính phủ cũng như các bất ổn về tăng giá và khan hiếm vốn sẽ khiến thị trường khó tăng điểm và có khả năng một đợt suy giảm mạnh xuống đến dưới 450 điểm vào cuối quý 1 hoặc đầu quý 2.

Vào cuối quý 2, cùng với các ổn định của kinh tế vĩ mô và việc nới lỏng tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ giúp thị trường có đợt tăng trưởng mạnh mẽ và có thể có những đợt sóng tăng giảm nhẹ theo xu hướng tăng vào quý 3/2010 - có thể tăng đến 700 điểm. Trong quý 4/2010, kịch bản có thể lặp lại như năm 2009 khi thị trường quay đầu và xoay quanh mức 600 điểm.

(Thanh niên)