Thị trường trái phiếu: Cung- cầu đã thông suốt

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Nếu như trong năm 2009 các đợt đấu thầu Trái phiếu Chính phủ (TPCP) liên tục thất bại thì kể từ tháng 5/2010, các ngân hàng tăng mạnh giao dịch trên thị trường trái phiếu khiến các đợt đấu thầu tại Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) đều thành công với lượng đăng ký vượt trội và lãi suất có xu hướng giảm.

Ba đợt phát hành TPCP lô lớn đầu tiên của năm 2010 đã kết thúc ngày 11/6. Trong số này, đợt gọi thầu 1.000 tỷ đồng ngày 11/6/2010 đã được bán hết. Có 11 thành viên tham gia đấu thầu với tổng số tiền đăng ký đấu thầu gấp 5 lần so với số lượng chào bán. Lãi suất trúng thầu là 11,05% (giảm dần so với các đợt đấu giá trước; lãi suất trái phiếu 5 năm ngày 22/4 là 11,5%; ngày 28/05 là 11,2%). Trước đó, giữa tháng 4, lô trái phiếu phát hành với lượng gọi thầu 2.000 tỷ đồng đã được bao trọn.

Theo thống kê của Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, chỉ tính riêng tháng 5 đã có 3.800 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 3 năm và 5 năm được đấu thầu thành công. Tuy nhiên, khối lượng đăng ký đấu thầu của các ngân hàng còn lớn hơn nhiều so với khối lượng trúng thầu (đạt khoảng 18.000 tỷ đồng). Điều này cho thấy các ngân hàng đã quan tâm đầu tư TPCP trở lại.

Không chỉ tăng cường giao dịch trên thị trường, các ngân hàng, tổ chức tài chính còn tập trung mua TPCP trong những đợt phát hành gần đây. Bây giờ, không phải chỉ có các "ông lớn" chuyên kinh doanh trái phiếu như HSBC, Citibank, BNP-Paribas, BIDV, Eximbank, Quân đội... mua và bảo lãnh, mà các ngân hàng nhỏ và công ty chứng khoán cũng vào cuộc. Nhiều ngân hàng nhỏ bỏ thầu lãi suất thấp và mua số lượng lớn như Đông Nam Á, Xăng dầu Petrolimex, Bắc Á, Hàng Hải…

Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Thăng Long (TLS), hoạt động đấu thầu TPCP thời gian gần đây sôi động ngoài lý do thanh khoản của hệ thống ngân hàng được cải thiện còn do nhu cầu lớn về trái phiếu để cầm cố trên thị trường mở. Từ tháng 4/2010 khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tăng lượng tiền bơm ra hàng ngày qua thị trường mở, giao dịch trái phiếu càng trở nên nhộn nhịp.Các ngân hàng có thể thế chấp số TPCP đã mua để vay lại NHNN qua nghiệp vụ thị trường mở với lãi suất chỉ khoảng 7,5 - 8%. Sau đó cho vay lại trên thị trường liên ngân hàng để hưởng lãi suất chênh lệch. Đó là chưa kể mặt bằng lãi suất chung đang giảm và sẽ còn giảm, lãi suất trái phiếu phát hành sau này sẽ giảm theo, mua trái phiếu hiện nay càng sớm thì càng được lợi.

Thống kê của TLS cho thấy, trong tháng 5 đến tuần đầu tháng 6, tổng lượng tiền NHNN "bơm" ròng ra thị trường mở khoảng 21.000 tỷ đồng. Trong thời gian tới, khi Chính phủ nỗ lực ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, hạn chế nhập siêu, tăng tính thanh khoản trên thị trường ngoại hối… Tốc độ tăng trưởng tín dụng cũng đạt cao hơn trong bối cảnh chính sách tiền tệ được nới lỏng. Tất cả những yếu tố này sẽ hỗ trợ tốt cho thị trường trái phiếu phát triển.

Xâu chuỗi dòng chảy của tiền đồng, có thể thấy thay bằng trực tiếp tạm ứng tiền có kỳ hạn cho ngân sách vay, thông qua việc đưa tiền ra qua thị trường mở, NHNN đang gián tiếp hỗ trợ việc phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính. Với sự quan tâm TPCP trở lại của các ngân hàng như hiện tại, sẽ giúp cho mục tiêu huy động 56.000 tỷ đồng vốn trái phiếu phục vụ cho đầu tư phát triển cũng như bù đắp thâm hụt ngân sách của Chính phủ trong năm 2010 dễ dàng hơn.

(Kinh tế và đô thị)