TTCK: Chu kỳ mới

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Có nhiều ý kiến cho rằng, quy luật cung - cầu mới là yếu tố chính quyết định xu hướng tăng - giảm của TTCK trong thời gian gần đây. Ý kiến này đưa ra dựa trên cơ sở các chính sách tín dụng của NHNN trong thời gian qua không ảnh hưởng quá mạnh đến quyết định mua bán của các nhà đầu tư. Dòng tiền luôn sẵn sàng đổ vào khi thị trường tăng điểm, và rút ra ngay khi dấu hiệu giảm điểm hình thành.
 
Tuy nhiên, trên thực tế, luồng chảy của dòng tiền vẫn có những tác động mạnh mẽ đến tâm lý của nhà đầu tư. Yếu tố này đóng vai trò như một chỉ báo phản ánh xu hướng vận động của thị trường.

Hút vốn

 Đặc biệt, bắt đầu từ tháng 4/2010, các DN sẽ công bố kết quả kinh doanh trong ba tháng đầu năm cũng như khả năng đạt được mục tiêu trong cả năm 2010. Trên các diễn đàn chứng khoán, nhiều nhà đầu tư tỏ ra khá lạc quan trước triển vọng ngắn hạn của thị trường. Nhà đầu tư Nguyễn Văn Hòa trên ATP VN nhận định: "Thị trường như thỏi nam châm hút dần các nhà đầu tư từ nhỏ đến lớn, từ cá nhân đến tổ chức và hút dần cả các nhà phân tích chứng khoán theo xu hướng tích cực. Từ tính của nam châm còn khá mạnh nên thị trường khó có khả năng điều chỉnh mạnh trong những phiên sắp tới. Cùng với tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư, thị trường đang hướng về vùng kháng cự mới xoay quanh mức 550 điểm trong thời gian tới với sự dịch chuyển dòng tiền đi từ nhóm ngành này sang nhóm ngành khác. Tuy nhiên, trong quá trình tiến tới mức này không phải không gặp những khó khăn với những phiên điều chỉnh kỹ thuật đan xen."

Các chỉ báo phân tích kỹ thuật cho thấy dòng tiền đổ vào TTCK đang lớn dần. Mỗi khi có dấu hiệu điều chỉnh, lực cầu lại gia tăng mạnh mẽ và đẩy giá cổ phiếu tăng điểm trở lại. Ngoài ra, phân tích cơ bản cho thấy có mối quan hệ biện chứng chặt chẽ giữa dòng tiền vào TTCK và tính thanh khoản của ngân hàng. Nếu thanh khoản của ngân hàng tiếp tục được cải thiện thì mục tiêu 540 điểm trong ngắn hạn sẽ được chinh phục.  Nhiều khả năng, VN-Index đã chính thức bước vào kênh xu hướng tăng giá trung hạn.

Khó đột phá

Tuy nhiên, sự thận trọng trong quan điểm đầu tư đang góp phần kiềm chế sự bùng nổ của thị trường. Thời gian nắm giữ cổ phiếu đang rút ngắn lại. Nhiều nhà đầu tư (NĐT) sẵn sàng chốt lời ngay khi đạt một mức lãi khiêm tốn. Bên cạnh đó, các chính sách vĩ mô của Chính phủ trong năm 2010 đang điều hành theo hướng ổn định. Do đó, khó tạo ra sự đột biến về mặt kinh tế có thể đáp ứng kỳ vọng của NĐT. Hiện nay, với việc cho vay thỏa thuận đối với các khoản vay trung và dài hạn đã đưa lãi suất vay lên đến mức 16 - 18% . Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận của DN bị ảnh hưởng đáng kể. Có ý kiến cho rằng, với lãi suất như trên, việc DN đảm bảo lợi nhuận trên 20% để thỏa mãn chi phí vốn không nhiều.

Bên cạnh tín hiệu tích cực nhà đầu tư cũng nên cẩn trọng trước những rủi ro có thể xảy ra khi thị trường điều chỉnh. Quan sát thị trường cho thấy có sự chuyển dịch vốn liên tục giữa các nhóm ngành, tiêu biểu như cao su, thủy sản, thép và khai khoáng, trong đó khối lượng khớp lệnh của nhiều cổ phiếu thuộc ngành thủy sản như: AAM, ABT, ANV, AGF, BAS, CAD... tăng đột biến. Tình trạng này cho thấy thị trường đang trong giai đoạn hưng phấn và tạo điểm "hút" cho dòng tiền đổ vào. Nhiều ý kiến nghi ngờ về khả năng tham gia của đòn bẩy tài chính và sự làm giá đối với một số mã chứng khoán. Cũng như phản ánh yếu tố đầu cơ ngắn hạn đang nắm giữ chìa khóa tăng trưởng của thị trường. Như vậy, nếu khả năng này xảy ra thì khi thị trường đảo chiều mạnh sẽ dẫn đến tình trạng chốt lời mạnh mẽ để bảo toàn vốn.

Nhìn chung, TTCK vẫn tiếp tục xu thế đi lên nhưng xu hướng phân hóa và điều chỉnh trên từng nhóm ngành cụ thể nhiều khả năng diễn ra hơn. Theo Nhóm tư vấn đầu tư tài chính La Ngà, trong năm 2010, TTCK sẽ có 2 - 3 con sóng lớn và độ điều chỉnh vào khoảng 20 - 30%. Những biến động trên thị trường sẽ chuyển động theo hình răng cưa dày hơn, do độ "lướt sóng" của NĐT ngắn hạn cao hơn. Độ biến động của các sóng trung khoảng 15 - 20%. Nếu đầu tư dài hạn thì NĐT có thể yên tâm, từ nay đến cuối năm sẽ có kết quả khả quan, nhóm tư vấn này phân tích.

(Diễn đàn DN)