VAFI hiến kế “lách room” cho nhà đầu tư ngoại

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

VAFI vừa có đề xuất xây dựng cơ chế cho phép nhà đầu tư nước ngoài được mua cổ phần phổ thông không có quyền biểu quyết.

Để tăng cung hàng hóa cho nhà đầu tư nước ngoài, tăng tính thanh khoản cho thị trường, đồng thời tăng tỷ lệ giao dịch từ phía nhà đầu tư tổ chức, Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI) vừa có đề xuất với cơ quan quản lý xây dựng cơ chế cho phép nhà đầu tư nước ngoài được mua cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết (non voting shares - NVS).

Theo VAFI, hiện nay đã có hàng trăm doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE, HNX, UPCOM, đa phần là các doanh nghiệp nhỏ & vừa. Nếu theo tiêu chí của nhà đầu tư FII thì chỉ có một bộ phận doanh nghiệp vừa, kinh doanh hiệu quả được họ chọn lọc để xây dựng danh mục đầu tư.

Trong số khoảng 100 doanh nghiệp mà nhà đầu tư FII thường giao dịch, đã có một số doanh nghiệp hết room, một bộ phận doanh nghiệp chuẩn bị hết room.

Theo VAFI, bất kỳ nhà đầu tư FII nào cũng đều mong muốn thị trường chứng khoán có nhiều doanh nghiệp niêm yết qui mô vừa và lớn kinh doanh có hiệu quả để họ có cơ sở dễ dàng huy động vốn trên thị trường quốc tế, đồng thời gia tăng tính thanh khoản cho thị trường.

Cũng theo VAFI, nghiên cứu hoạt động của FII thấy rằng đa phần các công ty quản lý quỹ nước ngoài, các tổ chức môi giới chứng khoán toàn cầu, các ngân hàng đầu tư chưa hiện diện hàng ngày ở Việt Nam (chưa thiết lập văn phòng đại diện hay chi nhánh tại Việt Nam) hầu như không bao giờ tham dự đại hội cổ đông tại các doanh nghiệp niêm yết, điều đó có nghĩa rằng họ không quan tâm nhiều đến việc nắm giữ cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết hay không có quyền biểu quyết.

Với các nhà đầu tư nước ngoài hiện diện tại Việt Nam, nhiều tổ chức trong số này cũng không coi trọng lắm vấn đề phải tuyệt đối nắm giữ cổ phần phổ thông có quyền biểu quyết trong mọi trường hợp, vì họ đầu tư vào nhiều công ty và tỷ trọng vốn trong từng doanh nghiệp là không nhiều. Điều quan trọng là họ có cơ hội mua cổ phiếu phổ thông tại những doanh nghiệp tốt. Chẳng hạn với trường hợp cổ phiếu Vinamilk là loại cổ phiếu nhiều nhà đầu tư nước ngoài ưa chuộng nhưng cơ hội nắm giữ là khó vì đã hết room.

Trên cơ sở đó, VAFI kiến nghị với UBCKNN nên nghiên cứu về cơ chế giao dịch NVS của thị trường chứng khoán Thái Lan.

Tóm tắt về cơ chế giao dịch:

- Khi một loại cổ phiếu nào đó hết room, thường thuộc các ngành hạn chế đầu tư FII như lĩnh vực ngân hàng, nhà đầu tư FII được mua không hạn chế số lượng cổ phiếu phổ thông từ nhà đầu tư nội địa, hệ thống giao dịch của SET và Trung tâm Lưu ký sẽ phân loại và ghi nhận loại chứng khoán NVS. Khi lập danh sách cổ đông tham dự ĐHCĐ tại một thời điểm nào đó, họ sẽ có danh sách những nhà đầu tư nắm giữ NVS để phân biệt và loại trừ .

- NVS có thể chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông với điều kiện hở room, trong tình huống này nhà đầu tư FII phải làm thủ tục chuyển đổi với Trung tâm Lưu ký.

Theo VAFI, việc cho phép nhà đầu tư nước ngoài được giao dịch cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết là một giải pháp phát triển thị trường rất quan trọng. Nhà đầu tư FII nắm giữ NVS nhưng không làm ảnh hưởng đến cơ cấu quản trị doanh nghiệp.

(NDHMoney)