Chờ đợi dòng tiền

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Tuần qua thông tin hỗ trợ đáng chú ý nhất là sự đồng thuận trong cắt giảm lãi suất cho vay từ 1.7. Một số ngân hàng đã đi tiên phong, nhưng liệu bài toán lãi suất có thể giải quyết nhanh?

Từ phòng họp…

“Những tín hiệu đầu tiên về lãi suất đã có, nhưng thị trường phản ứng còn dè dặt. Đây là điều dễ hiểu vì đồng thuận trong phòng họp chưa đem lại một sự an tâm. Thị trường còn chờ những biểu hiện cụ thể” - GĐ phân tích của một CTCK nhận xét.

Tín hiệu đầu tiên là sự đồng thuận của các ngân hàng lớn trong cuộc họp của Hiệp hội Ngân hàng hôm 29.6. Các ngân hàng phía bắc đã đồng thuận về việc đưa lãi suất cho vay lùi dần về mức 12%/năm, lãi suất cho vay của các NHTMNN sẽ từ 12% - 12,5%/năm, của NHTMCP là từ 12,5% - 13,5%/năm.
 
Tín hiệu thứ hai là cuộc họp sau đó 2 ngày (1.7) của hiệp hội với các ngân hàng phía nam, cam kết dần dần đưa lãi suất huy động tiền đồng xuống gần mức 10%/năm và trước mắt, lãi suất huy động sẽ xuống khoảng 11% với mức dao động là 0,2% từ hôm nay (5.7). Thông điệp cụ thể hơn với các ngân hàng nhỏ gặp khó khăn về vốn: Được phép huy động tối đa 11,2%/năm và theo lộ trình, chậm nhất là tháng 10 các ngân hàng phải đưa lãi suất huy động xuống còn 10%/năm.

Trong buổi họp báo Chính phủ cuối tuần qua, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (NHNN) Nguyễn Ngọc Bảo cho biết, lãi suất huy động và cho vay sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới. Hiện lãi suất huy động đang ở mức khoảng 11%/năm , cho vay bình quân ở mức 13,4%/năm.

Theo ông Bảo, tình hình lạm phát có xu hướng giảm, cân đối vốn của hệ thống ngân hàng tương đối tốt, thanh khoản tốt. NHNN cũng sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu tăng trưởng tín dụng 25% trong năm 2010. Đại diện Bộ Tài chính cũng cho biết hiện lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm đã được đưa về khoảng 10% và dưới 10%. Như vậy, lãi suất cho xu hướng ổn định và phù hợp với các cân đối vĩ mô.

… đến thị trường

Thông thường các tin tức hỗ trợ liên quan đến định hướng lãi suất đem lại phản ứng tích cực trên TTCK vì thị trường luôn cho thấy xu hướng của kỳ vọng. Tuy nhiên tuần qua thị trường lại cho thấy điều ngược lại khi xu hướng chủ yếu là dao động giảm nhẹ. “Điều này chứng tỏ NĐT đang rất thận trọng. Có lẽ thị trường đang chờ một sự rõ ràng trong động thái lãi suất” - GĐ phân tích một CTCK nói.

Sự thận trọng là có căn cứ khi định hướng về hạ lãi suất đã có từ khá lâu, nhưng việc thực hiện gặp nhiều khó khăn. Bài toán lãi suất không hề dễ giải quyết khi vốn đầu vào tiếp tục eo hẹp. “Chúng tôi cho rằng, có 2 lý do để lãi suất không thể giảm nhiều như mong đợi: Thứ nhất, các kênh đầu tư khác đang hấp dẫn cho NĐT ngắn hạn. Dân chúng có vẻ thích giữ tiền gửi ở các kỳ hạn ngắn và sẵn sàng hoạt động đầu cơ khi có cơ hội. Thứ hai là, lượng cung trái phiếu từ Chính phủ cũng như khu vực tư nhân có xu hướng tăng mạnh trong nửa cuối năm. Chúng tôi cho rằng, lãi suất chỉ có thể giảm ở mức khiêm tốn từ 1%-2% thời gian tới” - bộ phận phân tích vĩ mô của CTCK Thăng Long nhận xét.

Theo số liệu của tổ chức này, tính đến 28.6, lượng tiền bơm qua thị trường mở của NHNN vào khoảng 10.600 tỉ đồng, thấp hơn mức 21.000 tỉ đồng trong tháng 5. Lượng vốn này chỉ giúp làm giảm lãi suất kỳ hạn ngắn do các khoản vay này đáo hạn trong 1-4 tuần. Để giảm lãi suất kỳ hạn dài, nguồn tiền gửi đóng vai trò quan trọng. Điều này chỉ đạt được khi lạm phát tiếp tục duy trì ở mức thấp, giúp giảm kỳ vọng lãi suất của người gửi.

Bài toán hạ lãi suất trong thời gian còn lại của năm đang gặp khó và thị trường tiếp tục chờ đợi động thái cụ thể. Nhu cầu vốn cuối năm thường lớn và chính NHNN cũng cho biết theo đuổi mục tiêu tăng trưởng tín dụng 25% cho năm nay. Trong khi đó vốn huy động từ dân cư vừa qua tăng không nhiều và nếu lãi suất huy động giảm thêm thì độ hấp dẫn khi gửi tiền càng giảm. Các ngân hàng có thể gặp tình huống căng thẳng về vốn cuối năm nay.

Theo ước tính của CTCK Thăng Long, mức tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 có thể chỉ ở trong khoảng 0,25%-0,3% và GDP quý III tăng 6,8%. Nhìn chung sự ổn định vĩ mô là lực đỡ cơ bản cho TTCK trong quý II. Tuy nhiên, lực đỡ đó vẫn chưa đủ để kích thích một sự tăng trưởng, nhất là khi rủi ro của TTCK thế giới vẫn chưa lường hết.

(Báo Lao Động)