Hy vọng và nghi ngờ

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Sự sôi động của thị trường trong tháng 7 được kỳ vọng vào tăng trưởng tín dụng trong quý III. Đây là yếu tố cần được quan tâm nhiều để dự đoán xu thế thị trường trong tháng 7. Trong Báo cáo chiến lược đầu tư tháng 7, Công ty Chứng khoán SME nhận định, quý III được dự đoán là tâm điểm của tăng trưởng tín dụng.

Theo SME, tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm mới dừng ở mức xấp xỉ 10,5%, nghĩa là trong 6 tháng cuối năm, vẫn còn khoảng 14,5% tăng trưởng tín dụng có thể được bơm vào nền kinh tế, cao hơn 38% so với hai quý đầu năm. Thường những tháng cuối năm, tình hình lạm phát nhạy cảm hơn, nên quý III là thời điểm thích hợp nhất để “bơm” thêm tiền vào nền kinh tế.

Sáu tháng đầu năm, GDP tăng 6,16% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là một tốc độ tăng trưởng không đến nỗi nào, song nếu không tiếp tục nỗ lực, không dễ để hoàn thành kế hoạch tăng trưởng GDP cả năm. Mặt bằng lãi suất cao vẫn đang hạn chế tăng trưởng tín dụng, kìm hãm phát triển sản xuất, kinh doanh.

Từ cuối tháng 6, NHNN đã có những định hướng tích cực tới thị trường tiền tệ quý III, thể hiện ở quyết tâm giảm mặt bằng lãi suất huy động từ 12% xuống 10%, từ đó giảm lãi suất cho vay xuống 12%. Khi mặt bằng lãi suất cho vay chưa giảm xuống dưới mức 12% (ngưỡng “tâm lý” của các doanh nghiệp), tín dụng cũng chưa thể tăng tốc, mặc dù cung tiền tháng 7 có khả năng sẽ ở mức cao nhất từ đầu năm tới nay.

Tuy nhiên, không biết NHNN sẽ thực hiện định hướng hạ mặt bằng lãi suất bằng cách nào, nhất là khi NHNN lại vừa tổ chức một cuộc họp, trong đó các ngân hàng thảo luận về việc thực hiện Nghị định 13 về việc giảm tỷ lệ cho vay/vốn huy động trong ngành ngân hàng xuống còn 80% vào tháng 10, một việc làm mà về lý thuyết có tác động thiên về hạn chế mở rộng tín dụng.

Như vậy là trên thị trường vẫn có nghi ngờ về việc lãi suất cho vay có thể giảm và tín dụng nhờ đó mà tăng trưởng cao trong 6 tháng cuối năm. Cách đây hai tháng, thị trường đinh ninh rằng, tín dụng sẽ tăng trưởng và TTCK đã phản ứng khá tích cực với dự đoán này. Nhưng thực tế cho thấy, dòng tiền vẫn chưa vào thị trường. Lần này, nhà đầu tư sẽ chờ đợi những dẫn chứng cụ thể của dòng tiền tăng trưởng tín dụng trước khi có hành động cụ thể trên TTCK.

TTCK phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư, nhưng trong bối cảnh hiện nay, kỳ vọng vào việc lãi suất giảm và tăng trưởng tín dụng chưa đủ để cân bằng với những rủi ro có thể đến từ thị trường thế giới. Để cho nhân tố nào, kinh tế vĩ mô trong nước hay thị trường thế giới, chi phối chiến lược đầu tư của mình là tùy thuộc vào mỗi nhà đầu tư. 

(Đầu tư Chứng khoán điện tử)