Lựa chọn của khối ngoại

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

TTCK VN đã trải qua một tháng giao dịch với nhiều cảm xúc. Nhà đầu tư nội ồ ạt xả hàng trong những phiên thị trường giảm mạnh. Ngược lại với động thái này, khối ngoại đã bền bỉ mua ròng bất chấp đà lao dốc của thị trường.

Tính riêng trong tháng 5/2010, nhà đầu tư nước ngoài đã có chuỗi 19/20 phiên mua ròng tại HoSE với tổng giá trị đạt hơn 1,143 tỷ đồng. Trạng thái mua ròng tiếp tục được duy trì trong tuần giao dịch đầu tháng 6/2010. Trong đó, khối này thực hiện gom mạnh bluechips, đặc biệt là các cổ phiếu bất động sản.

Vẫn là điểm hấp dẫn

Động thái mua ròng của khối ngoại trong giai đoạn thị trường liên tục sụt giảm cho thấy giới đầu tư ngoại vẫn đánh giá thị trường VN là địa điểm hấp dẫn để đầu tư. Thứ nhất, xét trên phương diện cơ bản, kinh tế Việt Nam đã đạt được những kết quả khả quan trong 5 tháng đầu năm 2010 và hứa hẹn sẽ tiếp tục chuyển biến tích cực trong nửa cuối năm 2010. Nền kinh tế đang cân bằng tốt mục tiêu kép – tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát. Điểm đáng chú ý là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sau những tháng đầu năm tăng mạnh đã dần hạ nhiệt, CPI tháng 5 chỉ tăng 0,27% so với tháng 4/2010. Đây là mức tăng thấp so với cùng kỳ từ năm 2004 trở lại đây. Con số thống kê này cho thấy tình trạng lạm phát không còn quá lo ngại, đây có thể là cơ sở để thực hiện chính sách tiền tệ cởi mở hơn trong thời gian tới. Kết hợp với tăng trưởng tín dụng thực tế vẫn còn cách xa hạn mức 25% thì kỳ vọng nguồn vốn rẻ hơn cho các DN trong 6 tháng cuối năm là hoàn toàn có thể. Thứ hai, về mặt thị trường, chuỗi giảm điểm liên tiếp trong tháng 5 đã đưa P/E thị trường VN về mức hấp dẫn, P/E của nhiều bluechips xuống dưới 10 lần. Thứ ba, dường như lý giải cho sự sụt giảm của thị trường VN trong tháng 5 là bởi cuộc khủng hoảng nợ Châu Âu. Song trên thực tế, thương mại hai chiều giữa VN và Hy Lạp, cũng như Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha tương đối nhỏ nên tác động trực tiếp không đáng kể. Nguy cơ thế giới rơi vào cuộc suy thoái lần hai sau năm 2008 cũng khó có thể xảy ra bởi các nền kinh tế chủ chốt khác trong khu vực Châu Âu như Đức, Pháp vẫn tăng trưởng tích cực. Do vậy, thị trường VN giai đoạn này chịu tác động bởi yếu tố tâm lý nhưng vẫn được hỗ trợ từ yếu tố vĩ mô tốt bên trong. Trước thực tế này, lựa chọn của khối ngoại là thực hiện mua ròng các bluechips có yếu tố cơ bản tốt.

Mạnh tay gom cổ phiếu

Trong giai đoạn tháng 5 và đầu tháng 6, trong khi giới đầu tư nội không mặn mà với bluechips thì nhà đầu tư nước ngoài đã mạnh tay gom các cổ phiếu này. Nhìn lại tháng 4, với đợt tăng điểm mạnh của VN-Index cùng sự lên ngôi của hàng loạt các cổ phiếu penny, khối này cũng tích cực mua – bán các pennychips và midcap nhằm tận dụng sóng của thị trường. Sang đến tháng 5, 6, khi thị trường điều chỉnh giảm và đi vào xu hướng tích lũy thì chiến lược chuyển sang mua gom bluechips (đã có mức P/E hấp dẫn) dường như khá hợp lý và là sự lựa chọn an toàn.

Các cổ phiếu được khối ngoại đặc biệt quan tâm tập trung ở nhóm bất động sản như SJS, HAG, KBC, ITA... Điểm qua thực trạng thị trường bất động sản trong giai đoạn vừa qua có thể thấy: Thị trường bất động sản năm 2010 đã bắt đầu ấm dần lên bởi giới đầu tư đang tìm kiếm một kênh đầu tư an toàn hơn trước nguy cơ về lạm phát, giá vàng biến động, chứng khoán lình xình. Cộng hưởng với những thông tin quy hoạch các thành phố lớn đã đẩy giá đất, đặc biệt là đất nền tăng lên nhanh chóng. Trong nửa cuối năm 2010, thị trường bất động sản có thể sẽ tiếp tục sôi động nhờ hưởng lợi từ việc điều hành chính sách tiền tệ như giảm lãi suất, tăng cung tiền... Thêm vào đó, nguồn vốn cho bất động sản còn khá mở bởi tín dụng ở mảng này hiện mới ở mức khiêm tốn (chiếm 10% tổng dư nợ), tăng trưởng tín dụng còn cách xa hạn mức 25%. Về hoạt động của các DN trong ngành: quý III, IV thường là giai đoạn các DN bất động sản hiện thực hóa và ghi nhận các khoản doanh thu đến từ các dự án. Do vậy, kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2010 của các doanh nghiệp này hứa hẹn nhiều con số khả quan. Theo kế hoạch kinh doanh, nhiều DN như STL, SJS, NTL, VPH... đặt ra tăng trưởng lợi nhuận năm 2010 trên 30%, song với lợi thế sở hữu quỹ đất rộng, tập trung ở khu vực “sốt” trong thời gian gần đây, đồng thời có nhiều dự án tập trung ở mảng nhà ở bậc trung, khả năng các DN này có kết quả kinh doanh ấn tượng trong năm 2010 là hoàn toàn có thể. Xét về thị trường cho thấy nhóm cổ phiếu bất động sản thể hiện ưu thế bởi nhóm này luôn là tâm điểm dẫn dắt thị trường, thanh khoản cao, khả năng tăng giá tốt, các chỉ tiêu cơ bản và định giá hấp dẫn.

TTCK VN đã trải qua 10 năm phát triển, nhà  đầu tư trong nước đã và đang dần tích lũy  được bản lĩnh và kinh nghiệm đầu tư qua những thời kỳ ảm đạm, tăng mạnh, giảm sâu và tích lũy của thị trường. Hiện đã qua thời kỳ giao dịch của khối ngoại dẫn dắt khối nội. Song nếu nhìn lại hành động của giới đầu tư nước ngoài trong suốt giai đoạn vừa qua, rõ ràng những lựa chọn của khối này vẫn thể hiện sự khôn ngoan, an toàn và đáng để tham khảo.

(Diễn đàn Doanh Nghiệp)