Đầu tư chỉ số hay cá cược?

Không chỉ VTG, một số công ty khác (chủ yếu là các công ty có sàn vàng) đã chính thức triển khai loại hình đầu tư này và đang nhận được nhiều sự quan tâm của các nhà đầu tư (NĐT). Tuy nhiên, xung quanh loại hình mới này cũng có rất nhiều ý kiến phản đối.

Tỷ suất lợi nhuận bằng VN-Index?

Theo VTG, khách hàng đầu tư vào VTG - VN-Index trong một thời gian nhất định sẽ bảo đảm đạt tỷ suất lợi nhuận bằng với tỷ suất lợi nhuận của chỉ số VN-Index trong cùng khoảng thời gian đó. 1 đơn vị VTG có giá trị bằng chỉ số VN-Index x 10.000 đồng.

Ví dụ, trong thời gian 3 tháng, chỉ số VN-Index có mức từ 300 điểm lên 400 điểm, mức sinh lời là 33% thì khách hàng đầu tư vào sản phẩm VTG - VN-Index cũng được hưởng mức sinh lời 33% trên tổng giá trị đầu tư của mình. Theo VTG, đây là một dạng sản phẩm đầu tư theo chỉ số (Index tracking) khá phổ biến với các NĐT trên thế giới. Trong bản giới thiệu về sản phẩm, VTG đưa ra một số lí do để đầu tư vào sản phẩm này. Đầu tiên là trong dài hạn, chỉ số Index sẽ tăng trưởng với tỷ suất lợi nhuận cao. Lý do thứ 2 là đầu tư vào VTG - VN-Index sẽ đạt tỷ suất lợi nhuận bằng thị trường. Trong cùng một quãng thời gian, có cổ phiếu (CP) thắng thị trường (mức sinh lời cao hơn mức sinh lời của VN-Index), có CP thua thị trường nhưng chọn CP thắng thị trường không đơn giản. Việc bảo đảm suất sinh lời bằng thị trường là sự hấp dẫn của sản phẩm VTG - VN-Index.

Đặc biệt, VTG đảm bảo sẽ trả tiền khi khách hàng muốn thanh lý hợp đồng vào bất cứ lúc nào. Ngoài ra VTG còn tạo cơ chế để hỗ trợ cho sự chuyển nhượng sản phẩm VTG - VN-Index giữa các khách hàng với nhau. Với cơ chế này, khách hàng có thể chuyển nhượng sản phẩm VTG - VN-Index cho khách hàng khác và nhận ngay tiền mặt sau khi chuyển nhượng (T+0).

Tại website http://f319.com/home/1228260 cũng thông báo, từ ngày 20.1 tới sẽ chính thức triển khai mua bán chỉ số VN-Index với sản phẩm có tên gọi 24k - Index của Công ty Đại Long và Công ty cổ phần Hai mươi bốn. Theo các công ty này, NĐT chỉ ký quỹ 20% và giao dịch T+0 lần đầu tiên. Thông báo này ngay lập tức thu hút sự quan tâm của giới đầu tư khi nhận được gần trên 7.600 lượt đọc.

Chỉ là một hình thức cá cược  

Tiến sĩ Đinh Thế Hiển, chuyên gia tài chính tại TP.HCM cho rằng, đây chỉ là hình thức "cá cược" trên biến động của chỉ số VN-Index mà VTG trong vai "nhà cái". Thậm chí có thể gọi thẳng là một hình thức cờ bạc vì hình thức này là cá cược thắng - thua. Nguy cơ vỡ nợ là rất lớn.

"VTG cho rằng đầy là hình thức đầu tư chỉ số (Index tracking) phổ biến trên thế giới là không chính xác. Trên thế giới, đầu tư chỉ số là đầu tư vào CP thực. Ví dụ như đầu tư chỉ số S/P500 tại thị trường chứng khoán New York là danh mục 500 CP cụ thể trong tổng số hơn 6.000 CP niêm yết trên sàn này. Còn đầu tư vào chỉ số VTG - VN-Index là đầu tư vào toàn thị trường với đủ các loại CP hỗn độn, không có tiêu chí cụ thể gì. Điều này sẽ dẫn đến rủi ro cực lớn vì VTG được đảm bảo bằng các CP blue-chips (theo giới thiệu về sản phẩm) nhưng mua VTG - VN-Index là mua chỉ số toàn thị trường. Trong trường hợp VN-Index tăng 30% thì chưa chắc VTG - VN-Index đã tăng ở mức này. Lúc này, nhà cái là VTG gánh phần lỗ và sức của nhà cái khó mà trụ nổi. Nếu khách hàng hoặc là đánh lên, hoặc là đánh xuống hết thì nhà cái khó bảo đảm khả năng thanh toán. Khi đó, sẽ rất nguy hiểm", ông Hiển phân tích.

Thạc sĩ Lê Đạt Chí, Tổ trưởng tổ tài chính, Đại học Kinh tế TP.HCM cũng khẳng định, đây là một trò cá cược giữa VTG với NĐT về giá lên và giá xuống (chỉ số VN-Index). Như vậy, sẽ xảy ra trường hợp, nếu NĐT thắng thì VTG thua và phải trả tiền cho NĐT. Khả năng này là rất lớn. Trên thực tế, thị trường chứng khoán VN vẫn tồn tại các NĐT lớn, các cá mập chứng khoán thao túng giá cổ phiếu. "Nếu họ vừa thao túng giá CP trên thị trường, vừa mua chỉ số chứng khoán VTG - VN-Index thì VTG không thể chống đỡ nổi. Cộng với việc thị trường chứng khoán VN thường tăng hay giảm rất mạnh, một nhà cái cỡ VTG khó có đủ tiềm lực tài chính để trụ được", ông Chí nói.

Ông Chí khẳng định, khả năng vỡ nợ của hình thức đầu tư này là rất lớn. Ví dụ, khi các khách hàng mua VTG - VN-Index với giá trị lớn mà thị trường tăng mạnh, phần bù lỗ của VTG sẽ rất lớn. Trong trường hợp VTG mang tiền đi mua cổ phiếu "đẩy" thị trường đi lên để "gỡ" lỗ thì sẽ là thao túng giá CP...

"Một sản phẩm mới cho thị trường là rất tốt và cần khuyến khích. Nhưng ngay từ lúc này, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phải lên tiếng, cho phép hay không cho phép. Nếu cho phép thực hiện thì phải khuyến thích các công ty chứng khoán tham gia, có quy định cụ thể về điều kiện, về tiêu chí để tránh xảy ra tình trạng sàn vàng trước đây" - chuyên gia này nói.