Sẽ thêm kênh hút vốn

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Có khả năng một lượng tiền không nhỏ đổ vào đầu tư trái phiếu thay vì các kênh đầu tư hiện nay

Trong khi Bộ Kế hoạch - Đầu tư công bố kết quả tăng trưởng kinh tế 9 tháng đầu năm với kết quả tăng ngày càng cao thì trên sàn giao dịch chứng khoán xu hướng lại theo chiều ngược lại. Điều gì ẩn sau những mâu thuẫn này ?

Tốc độ tăng GDP chín tháng đầu năm bình quân đạt 4,56% (quý 1 đạt 3,14%, quý 2 đạt 4,46%, quý 3 đạt 5,76%), trong đó khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 1,57%; khu vực công nghiệp tăng 6,5%, dịch vụ tăng 5,91%. Tăng trưởng cả ba khu vực trong quý 3 đều cao hơn so với quý 1 và 2. Tuy nhiên bên cạnh những con số tích cực nói trên, tình hình kinh tế cũng ẩn chứa nhiều dấu hiệu khiến cho nhiều nhà đầu tư lo lắng.

Biến động tỷ giá ?

Tình trạng XK hàng hoá tiếp tục giảm mạnh trong khi tốc độ NK vẫn gia tăng khiến không ít dự báo cho rằng sẽ có những áp lực khó khăn nhất định lên cán cân thanh toán. Kim ngạch hàng hóa nhập khẩu tháng 9/2009 ước tính đạt 6,2 tỷ USD, tăng 6% so với tháng trước và tăng 10,7% so với cùng kỳ năm trước. Nhập siêu hàng hoá tháng 9 ước tính 1,5 tỷ USD, nhập siêu 9 tháng năm 2009 đạt 6,5 tỷ USD. Nhất là các tháng cuối năm, do nhu cầu tiêu dùng tăng cao, hàng hoá NK sẽ tăng mạnh hơn. Trong bối cảnh nền kinh tế năm nay, cơ cấu hàng NK đã có những thay đổi bất lợi khi NK nguyên nhiên vật liệu giảm từ 65,2% xuống 63,3% trong khi hàng tiêu dùng lại tăng từ 6,7% lên 8,3%. Như vậy khả năng nhập siêu tăng cao hơn vào những tháng cuối năm là hoàn toàn có thể.

Xuất khẩu tháng 9/2009 tiếp tục giảm 11,3% so với cùng kỳ 2008. Một số mặt hàng duy trì được về lượng song do giá giảm mạnh nên kim ngạch vẫn tiếp tục suy giảm. Tính chung 9 tháng năm 2009, kim ngạch hàng hoá xuất khẩu ước tính đạt 41,7 tỷ USD, giảm 14,3% so với cùng kỳ năm trước. Các mặt hàng chủ đạo như dầu thô giảm tới 45,6% về kim ngạch so với cùng kỳ năm 2008 hoặc các mặt hàng như cà phê đạt 1,3 tỷ USD, tăng 14,4% về lượng và giảm 19,7% về kim ngạch; than đá đạt 913 triệu USD, tăng 2,4% về lượng và giảm 21,2% về kim ngạch; cao su đạt 734 triệu USD, tăng 7% về lượng và giảm 41% về kim ngạch.

Bối cảnh XK giảm mạnh và NK gia tăng đồng thời nguồn vốn FDI cũng giảm hơn 11% khiến dự báo về những áp lực bất lợi lên cán cân thanh toán là hoàn toàn có lý. Một chuyên gia trong lĩnh vực tiền tệ đề nghị không nêu tên cho biết, động thái thoái vốn khỏi thị trường chứng khoán VN của một nhà đầu tư nước ngoài và quỹ đầu tư cũng có thể xuất phát từ lo ngại về tỷ giá nói trên. Đặc biệt, theo thông báo ngày 15/9 vừa rồi của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB), dự trữ ngoại hối của VN đã giảm từ mức 23 tỷ USD hồi tháng 12 năm ngoái xuống còn 17,6 tỷ USD hồi tháng 6.

Trong trường hợp tỷ giá biến động, các nhà đầu tư khi chuyển tiền ra nước ngoài sẽ bị ảnh hưởng tới lợi nhuận của họ. Chính vì vậy thời điểm cuối quý 3 là thời điểm tốt nhất để rút chân khỏi thị trường nhất là khi VN-Index đã lên tới gần 600 điểm.

Tiền đổ vào trái phiếu

Trong tổng vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội 9 tháng ước tính đạt 483,2 nghìn tỷ đồng, tăng 14,4% so với cùng kỳ năm 2008 thì vốn khu vực nhà nước là 174,2 nghìn tỷ đồng, chiếm 36% và tăng 45,5%. Chi tiêu từ ngân sách gia tăng trong khi thu ngân sách giảm do các chính sách miễn giảm thuế và một phần do nhiều DN làm ăn không thuận lợi. Tổng thu ngân sách nhà nước từ đầu năm đến giữa tháng 9/2009 ước đạt 274,4 nghìn tỷ đồng thấp hơn tổng chi khoảng 60 nghìn tỷ đồng.

Bên cạnh đó, theo số liệu của Tổng cục Thống kê, trong khi đầu tư từ ngân sách nhà nước tăng 45,5% thì khu vực ngoài nhà nước chỉ tăng 12,6% và FDI giảm 11,2%. Như vậy Chính phủ đã phải đẩy mạnh chi tiêu trong khi không đẩy mạnh huy động được các nguồn lực khác của xã hội.

Như vậy để đảm bảo cân đối thu chi, có không ít khả năng về việc Chính phủ sẽ dùng kênh trái phiếu với mức lãi suất hấp dẫn hơn so với những đợt phát hành hồi đầu năm để huy động các nguồn lực đầu tư của xã hội - một chuyên gia phân tích của Cty Chứng khoán Phố Wall nhận định. Như vậy sẽ có một lượng tiền không nhỏ đổ vào kênh được coi là an toàn này thay vì các kênh đầu tư hiện nay và nhiều nhà đầu tư lớn trên sàn chứng khoán đang tận dụng cơ hội để chốt lời và tính bài chuyển vốn trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn mua vào.

(Theo Minh Giác // Diễn đàn doanh nghiệp)